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大秦铁路:估值隐含悲观预期 高股息静待修复

gecimao 发表于 2018-05-31 13:27 | 查看: | 回复:

  中持久危害曾经大幅降落, 但即期估值和煤炭股相当, 隐含较高的危害溢价和灰心预期, 5.7%的股息率极具吸引力,维持“强烈保举-A”评级。

  铁总三大上市平台之一, 焦点资产为大秦线 亿吨,是西煤东运第一大通道。除大秦线 年收购太原局运输主业资产,主营铁路煤炭运输营业。铁总通过太原局直接持股 61.7%,为公司现实节制人。

  煤炭提供侧鼎新不变量价预期。 按照招商煤炭的测算,供改导致煤炭行业将来三年维持 5000 万吨/年小缺口, 秦港 5500 动力煤价颠簸区间为 535-725元/吨。 区域上看,产能进一步向三西地域集中,此中山西产量根基不变,内蒙古和陕西大幅减产。

  铁路货运订价和清理日益市场化,终端价钱支持提价。 2018 年起, 铁路货运价钱连续松绑, 运价上浮范畴从 10%扩大至 15%(下浮不限);货运清理从分段清理调解为承运清理, 利好大秦铁路等发货为主的企业。 大秦铁路管内运价现实上浮约 7%,尽管降本钱布景下运价上浮面对行政压力, 但强劲的终端煤价支持运费提拔,运价弹性无望连续开释。大秦铁路:估值隐含悲

  分流危害可控, 大秦线 亿吨。 分区域看, 晋北煤源公司具备较着运距和运费劣势;晋中南煤源可能部门被瓦日线分流;神华陕西和谈煤连结不变。在蒙西煤源上, 准朔线加强大秦线合作力; 朔黄线疏运威力有余+铁路扶植基金远期鼎新,观预期 高股息静待修复大幅低落朔黄线分流危害;铁总节制的蒙冀铁路不形成本色性合作;蒙华铁路方针市场为华中地域,并不堆叠。

  高股息静待预期修复, 维持“强烈保举-A”评级。 咱们维持大秦线 亿吨果断, 预测公司 18-20 年 EPS 为 0.96/0.96/0.97 元, 50%的分红比率下 18/19 年股息率 5.7%/5.7%。 大秦铁路中持久危害曾经大幅降落,但即期估值和煤炭股相当,隐含较高的危害溢价和灰心预期, 5.7%的股息率极具吸引力,维持“强烈保举-A”评级。

  国务院国资委、财务部、证监会结合公布了《上市公司国有股权监视办理法子》。

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